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出品： 电动星球
作者：思为、Wallace
今天凌晨，特斯拉发布了 2026 年一季度财报。
2026 年第一季度，特斯拉总营收和汽车收入同比增速皆为 16%，至 223.87 亿美元和 162.34 亿美元，总毛利更是同比增加 50% 至 47.2 亿美元，GAAP 净利润 4.77 亿美元同比增长 17%。
最亮眼的，还是毛利率达 21.1%，创下近三年新高；19.2% 的汽车毛利率也高于 2025 年所有季度；自由现金流则为 14 亿美元，打破财报发布前普遍认为其会转负的预期。
与此同时，特斯拉在 2026 年第一季度交付 35.8 万台新车，同比上升 6.3%，环比下降 14.4%，但与 2024 年一季度的 38.7 万台仍有一定差距。
特斯拉似乎正从去年的风波影响中走出，但真正决定特斯拉命运的，似乎不是汽车业务。
从 Model S/X 停产、汽车变为 FSD 的「载体」，到弗里蒙特产线将被改造为 Optimus 产线、资本支持指引升至 250 亿美元等，特斯拉正积极拥抱人工智能公司的新身份。
在这其中，有什么关于 FSD 全面入华、无监督自动驾驶，以及 AI5 芯片、Optimus 和 Cybercab 的新消息？
我们一起来看看。
角色转换
于特斯拉有「开国功勋」般意义的 Model S/X，确定将会在 5 月初下线最后一批车型。
这两款每年消耗 9 亿美元运营成本的车型，将在随后让位于马斯克口中「有史以来最大的产品」的 Optimus，Model S/X 的弗里蒙特产线将被全面拆解，给 Optimus 产线腾出空间。
马斯克在财报会上，花了相当的篇幅解释和分析其中的难点。
譬如需要考虑电芯、电池组、电机生产以及所有零部件生产、调试新生产线设备及布线和通信支持等，能在 4 月内完成停产、整线拆除、安装新产线并运行，都已经是「速度简直快得惊人」。
紧接着，马斯克说了句稍显「凡尔赛」的话：「地球上没有任何其他公司曾经这么做过。」
这是特斯拉甜蜜的烦恼，也是其战略转型决心的体现。
更进一步的体现，是特斯拉 CFO Vaibhav Taneja 在谈及车辆销售策略时，直截了当地表示：「如今我们将重点放在 FSD 上，而车辆仅作为载体而存在。」
这就意味着，车辆本身成为了 FSD 和 AI 的服务入口，Cybercab 将作为紧凑型家用车的身份存在，这也不难理解近年来给 Model 3/Y 频繁上新，却迟迟不推新的乘用车型的原因了。
马斯克对未来的畅想依旧令人意外，他说，从长期来看，唯一还需要真人来驾驶的车型，可能就只有 Roadster 了。
不过有意思的是，也是在昨晚，特斯拉确认原本计划在 4 月下旬亮相的 Roadster 将再次跳票。
新的时间节点可能是还要「一个月左右」，而这是从 2017 年开始，马斯克对 Roadster 亮相时间作出的至少第 10 次承诺。
说回成为主角的 FSD，它的进展如何？
FSD 自今年 2 月 14 日后在部分市场停止了一次性销售，转为月度订阅，这为其在一季度带去了约 18.7 万净增付费用户至近 130 万，这部分增长「绝大部分来自订阅」且订阅用户流失率持续下降。
一个佐证，就是北美搭载 HW4 的车主，FSD 订阅渗透率已达约 35%，普及度较高。
在能力方面，4 月初推送的 FSD V14.3 会是自动驾驶的「最后一块拼图」；马斯克则「猜测」V15 预计会在今年年底或明年年初完成架构重构，这也是特斯拉定义的「无监督完全自动驾驶版本」。
但一个对 HW3 用户来说不太好的消息是，FSD V15 仅支持 HW4，内存带宽仅为 HW4 的 1/8 的 HW3 完全无法运行。
为此，特斯拉会在年 6 月底给 HW3 推送 FSD V14 精简版，并为选择升级为 HW4 的 HW3 车主提供折扣。
考虑到 HW3 庞大的车主数量，其升级效率或有待进一步验证。
至于满血版 FSD 入华，特斯拉给中国用户新「画的饼」，是今年第三季度。
那特斯拉单颗芯片算力近 2500TOPS 的 AI5 呢？自然优先给 Optimus 和 Dojo 了。
豪赌 250 亿美元
我们在文章开头之所以特地提及 14.4 亿美元的自由现金流，一个重要的原因是，Vaibhav Taneja 在财报会上直接明确了「2026 年剩余时间，公司将出现负自由现金流」。
原因在于，特斯拉计划要用 250 亿美元的资本支出豪赌未来，而在 2025 年，特斯拉的资本支出仅为 85 亿美元，近乎翻三倍。
尽管特斯拉尚未公布，但人们猜测这 250 亿美元，或主要投向 Optimus、Robotaxi、自研芯片三个方向。
Optimus
被马斯克反复强调是「有史以来最大的产品」的 Optimus，其 V3 版本预计会在 7-8 月亮相。
它首先会在年内于弗里蒙特工厂试产，并于 2027 年夏季在德州第二工厂投产，初期用于特斯拉工厂，2027 年才开始对外供应，而得州工厂设计的年产能是 1000 万台。
对这款饱含期待且目标宏大到令人眩晕的产品，向来自信的马斯克露出了谨慎的一面。
他表示，自己无法预测 Optimus 今年的生产率，「当你推出全新产品和全新生产线时，会有一万个独特零部件必须顺利投入量产。整个进度会被一万个零部件里运气最差、速度最慢、最笨的那个拖慢。这还是最乐观的情况。」
不仅如此，特斯拉之所以选择在 Optimus V3 更接近量产的时候才让其亮相，原因在于「竞争对手每次我们发布新内容，都会逐帧分析并尽可能复制。在新技术接近量产之前不对外展示是有一定价值的。」
Robotaxi
Robotaxi 是特斯拉在 Optimus 之外，撑起其庞大市值的另一张王牌。
该产品目前已在奥斯汀、达拉斯、休斯顿运营，计划年底前扩展至约 12 个州，在这个扩张的过程中，Robotaxi 「没有任何人员受伤，也没有人员死亡」，安全性得到证实。
但和国内越来越常见的萝卜快跑等产品一样，特斯拉的 Robotaxi 安全是安全，效率却难得到保障。
马斯克表示：「很大程度上，制约自动驾驶更广泛部署的因素并非安全问题，而是便利性。车辆会变得过于谨慎，从而陷入停滞。」
他举了两个例子。
一个是当一辆 Robotaxi 想拐进一条路时，却发现前方在施工，于是它绕圈再试，再绕再试，如此陷入「实实在在的无限循环」；
另一个则是，由于前方一辆 Waymo 撞上了公交车，导致左转道停滞，一堆 Robotaxi 也不知道怎么办，于是就齐齐堵在左转道，「如果一大堆 Robotaxi 把整条路堵住，人们肯定会抓狂。」
少了人类兜底的底气，优先保障安全的机器大脑就会变得更为保守，以至于看起来是在「犯傻」。
而从保障安全，到安全和效率兼得，这对 Robotaxi 而言，是两个层级的工作量。
自研芯片
特斯拉今年 250 亿美元的投资中，唯一一个明确的数字，就是其中约有 30 亿美元用于在德州建设研发晶圆厂。
这一特斯拉发展 Optimus、完全自动驾驶等业务的基础，其重要性不言而喻。
在马斯卡的长期视角下，行业现存的 AI 芯片和内存根本「不可能」跟上特斯拉未来的算力需求，如果特斯拉不自研芯片，「迟早会碰壁」。
这个研发晶圆厂每月只能处理数千片晶圆，主要目的是「验证各种构想」和「新的物理学原理」。
马斯克坦言，其中一些想法「成功的希望不大，但要是成功了，将彻底改变游戏规则。」
用 30 亿美元买一个颠覆行业的可能，同时为算力供应买一份高额保险，参考 8650 电池艰难的上量之路，特斯拉这 250 亿美元的豪赌属性具象化了。
激进选择
特斯拉是激进的。
250 亿美元的资本支出、明确转负的自由现金流预期，特斯拉几乎 All in 到下一阶段的产品之中，赌 Optimus 能顺利量产上量、赌自研芯片能缓解供应链忧虑、Cybercab/Semi 能顺利量产爬坡等等等等。
马斯克在财报会表现得谨慎之余，却也没有留下回头路。
在这个 AI 成为绝对趋势的时代，特斯拉正迫切地想要切换为人工智能公司，而它的这场蜕变的成功与否，可能不在一季一季的财报里，而是在 2027 年夏天德州 Optimus 工厂开工的那一刻。
特斯拉能再次引领未来吗？
（完）
